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鱼跃医疗股票分析与公司研究
换挡阵痛期，销售费用率拐点定利润弹性
换挡阵痛期：传统业务（呼吸/检测）下滑 vs 新业务（海外+CGM+AED）高增；销售费用率拐点是 2026 年利润弹性核心单一变量
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核心判断
换挡阵痛期：传统业务（呼吸/检测）下滑 vs 新业务（海外+CGM+AED）高增；销售费用率拐点是 2026 年利润弹性核心单一变量
关键驱动
海外业务从 12.5% 占比跃升至 18% 是换挡成功概率最高的环节（2026H1 +35.76%）
主要风险
销售费用率高位运行（2025 22.17%/+4.18pct），拐点位置决定 2026 年利润弹性
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