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德明利股票分析与公司研究
千亿市值透支预期，下行风险犹存
当前 973.22 亿元市值已透支主假说 H1（AI 算力链国产替代+周期上行，60% 概率）大量空间，综合合理估值 600-1,500 亿元（26-66 元/股），当前 429.03 元位于区间上沿，6-12 个月下行风险 30-60%。
当前价格¥429.03
AI 公允价¥60.00
分析区间¥26.00 – ¥66.00
核心判断
当前 973.22 亿元市值已透支主假说 H1（AI 算力链国产替代+周期上行，60% 概率）大量空间，综合合理估值 600-1,500 亿元（26-66 元/股），当前 429.03 元位于区间上沿，6-12 个月下行风险 30-60%。
关键驱动
1H26 业绩跃迁：营收 169.11 亿元（+311.55%）、归母 60.17 亿元（扭亏），扣非占归母 99.16% 验证业绩真实性
主要风险
存储价格周期反转：1H26 末存货 214.12 亿元、跌价准备仅 0.19%（远低于历史周期低位 1.50%），若 NAND/DRAM 回调 20% 触发 30-40 亿元减值
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