A_SHARE · 000921.SZ

海信家电股票：股价、估值与最新研究

三重压力测试下，三大支柱能否托住估值

海信家电处于「国内暖通空调需求见顶+原材料波动+空调管理层动荡「三重压力测试中，「高股息+全球白电+三电热管理「三大支柱的可持续性是估值核心；当前估值合理略偏低估，6 个月目标价 29 元（+9.6%），12 个月目标价 32 元（+20.9%），下行硬底 21 元。

公司研究更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准

最新价（+0.34%） ¥23.53 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥26.47（2026-09-23）

AI 公允价 · 基于 2026-09-23 研报¥27.90

分析区间 · 基于 2026-09-23 研报¥21.00 – ¥43.00

公司业务与资料

海信家电是 A+H 双重上市的白电+热管理综合龙头，运营 Hisense/容声/日立/约克/gorenje/ASKO/科龙/三电 8 大品牌矩阵，主营暖通空调（占收入 47.8%）、冰洗（37.2%）、厨电与三电热管理等业务；其中央空「海信博世「多联机市占率连续 7 年全国第一，是公司利润的绝对压舱石（2026H1 占归母净利的 96.4%）。

市场: A 股
行情时间: 2026-11-06 09:00
最新研报: 《海信家电公司研究》更新于 2026-09-23

关键驱动

海信博世（央空）多联机 26.6% 市占率连续 7 年第一，2026H1 占公司归母净利 96.4%，是利润压舱石
海外白电占比 45.72% 是 A 股白电第二梯队最高，2026H1 7+1 区域全面正增长（欧洲 +20%/北美 +11%/印度 +90%）
高分红率 55%、股息率 4.78%，账上 266 亿可用资金，分红可持续 4-5 年

主要风险

国内暖通空调需求结构性见顶：2026H1 央空 -10.8%、家空零售量 -19.5%，是公司利润核心来源的长期压制
铜价历史新高压制毛利率：LME 铜价 9 月已 14,779 美元/吨，毛利率每 -1pct 对应归母 -8.8 亿元
空调管理层动荡：殷必彤（美的系老将）2026-08 离任、于芝涛兼任，集团+事业部双轨制治理摩擦，整合阵痛可能延至 2027H1

海信家电研报全文收藏、提问与持续研究

本页由箴研基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。