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振华科技股票分析与公司研究
量价齐跌出清，Q2毛利率修复至47%
行业'量价齐跌'尾部基本确立、Q2 已修复至 47.46% 毛利率、结构升级通过财务验证，但盈利底部仍在磨底；当前 23× P/E、1.4× P/B 估值基本公允，向上需要业绩或集团资本运作催化。
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核心判断
行业'量价齐跌'尾部基本确立、Q2 已修复至 47.46% 毛利率、结构升级通过财务验证，但盈利底部仍在磨底；当前 23× P/E、1.4× P/B 估值基本公允，向上需要业绩或集团资本运作催化。
关键驱动
产品结构升级已通过财务验证：2025 年销量 -22.48% / 收入 +10.26%，隐含 ASP +41% 来自抗辐射 MOS、宇航级模块、SiC/GaN 等高端品类替代通用品
主要风险
军品价格压力延续：管理层承认'价格压力仍沿产业链向上游传递'，毛利率每下行 1pct 归母下降约 0.5 亿
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