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北部湾港股票分析与公司研究
三因子任一落空，戴维斯双杀风险犹存
估值已透支1-2年增长，'运河+中非+注入'三因子任一不及预期将触发戴维斯双杀；目标价区间10.50-12.50元，评级持有偏谨慎。
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核心判断
估值已透支1-2年增长，'运河+中非+注入'三因子任一不及预期将触发戴维斯双杀；目标价区间10.50-12.50元，评级持有偏谨慎。
关键驱动
平陆运河通航：2026-09-16正式通航，设计单向能力8,900万吨/年；基准情景2027年利用率20%，对应公司增量吞吐量1700万吨、归母净利+0.95亿；2035年长期空间9,550万吨。
主要风险
平陆运河达产不及预期
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