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粤高速A股票：股价、估值与最新研究

自由现金流归零，分红转向借款支撑

经营现金流仍然稳定，但改扩建已把自由现金流压到零附近，分红开始依赖借款；利润下滑主要来自去年的高基数，当前13.62元的股价已接近本报告13.8元的基准估值。

公司研究更新于 2026-11-11数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+1.10%） ¥13.73 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥13.62（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥13.80
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥10.80 – ¥15.50

公司业务与资料

粤高速A是广东省交通集团旗下的高速公路运营平台，实际控制人是广东省国资委，收入98%来自车辆通行费。它直接管理广惠、佛开、京珠高速广珠段等湾区核心路段，同时参股粤肇、江中等多条高速：控股路段的通行费直接进利润表，参股路段按持股比例确认收益进利润表。公司未来的收入增长来自两条路——把现有路段改扩建以延长收费期并扩容，以及收购集团体系内已成熟的存量路产。

市场
A 股
行情时间
2026-11-06 09:00
最新研报
《粤高速A 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

  • 佛开高速去年基数低，今年通行费回到小幅增长
  • 广惠与广珠东处于改扩建施工期，路网分流与施工管制共同压制通行费
  • 改扩建投入推动在建工程从47.6亿元升至69.5亿元，项目公司少数股东同步出资

主要风险

  • 惠增高速2027年通车对广惠高速的分流幅度尚未量化
  • 2027年起70%分红承诺到期，覆盖期后的分红政策存在解释空间
  • 三个改扩建项目概算上百亿元，存在超支与工期延后风险
粤高速A研报全文 收藏、提问与持续研究

最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

利润下滑是高基数作祟，主业实际持平，改扩建把自由现金流压到接近零

2026年前三季度归属股东净利润同比下降15.45%，但剔除上年广佛公司冲回管养费坏账准备的一次性影响后，扣非净利润反而增长1.25%、收入只降0.25%，主业实际持平；真正变差的是现金流——资本开支26.21亿元使滚动十二个月自由现金流转为-6.39亿元。

更新于 2026-11-11

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