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东方盛虹股票分析与公司研究
盈利反转真实，但弹性六成靠地缘
2026H1盈利反转真实（归母净利+1065%），但业绩弹性中地缘α占60-65%、经营α占35-40%，地缘α可持续性弱；当前估值反映基准情景兑现，但未充分反映2027-2028年结构性α重估。
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分析区间¥11.50 – ¥20.50
核心判断
2026H1盈利反转真实（归母净利+1065%），但业绩弹性中地缘α占60-65%、经营α占35-40%，地缘α可持续性弱；当前估值反映基准情景兑现，但未充分反映2027-2028年结构性α重估。
关键驱动
供给侧三重收缩：国内10亿吨炼能红线+反内卷推动落后产能出清+海外（欧洲4年关停3700万吨、日韩陆续退出）老旧产能加速退出
主要风险
油价回落至65美元以下→库存跌价+价差收窄→每桶-10美元影响净利8-12亿
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