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TCL科技股票分析与公司研究
折旧退坡叠加股权收回，面板利润弹性向百亿跃迁
TCL科技当前正处于三重共振的起点：面板业务在折旧退坡（2025峰值、2027大幅下降）+ 少数股权收回（t9 45%、t6/t7 32.30%、t11 100%）+ t9 满产爬坡带动下，归母净利润弹性将从2025年的45亿元向2027年的100-140亿元区间迈进。但2026年8月LCD TV面板价格已现转折、TC
当前价格¥4.97
AI 公允价¥5.39
分析区间¥4.30 – ¥6.50
核心判断
TCL科技当前正处于三重共振的起点：面板业务在折旧退坡（2025峰值、2027大幅下降）+ 少数股权收回（t9 45%、t6/t7 32.30%、t11 100%）+ t9 满产爬坡带动下，归母净利润弹性将从2025年的45亿元向2027年的100-140亿元区间迈进。但2026年8月LCD TV面板价格已现转折、TC
关键驱动
主线1（核心·业绩弹性）：折旧退坡（2025峰值、2027大幅下降）+少数股权收回（t9+t6/t7+t11合计增厚归母20-28亿/年）+ t9满产爬坡（2025净利11.58亿、净利率>7%）。开源测算2027年面板设备折旧从172亿降至118亿（年降54亿、约-31%）。
主要风险
面板价格周期回调（已部分出现）：2026年8月LCD TV面板价格连续8个月上涨后首次回落（65寸173美元、75寸235美元），9月能否企稳是2026H2业绩关键变量。
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